2022年，炭黑玩家可是经历了十分惨淡的一年。就以炭黑的龙头黑猫股份（002068）为例，去年归母净利润同比下降了

　　这背后的主要原因，一方面是炭黑上游的原材料价格涨幅已经超过了炭黑本身（2022年高温煤焦油均价约5343元/吨，同比上涨约44%），另一方面是下游轮胎行业需求不给力，没有什么采购意愿。

　　但到了2023年，故事开始发生了转变。截至目前，玩家的开工率已经从去年最低点（不到50%）提升到了65%，也没有太多停车检修的计划，炭黑价格也有止跌的趋势。往下游看，轮胎玩家们的开工率则更高，已经接近了75%。

　　综合成本和收入，从单吨的盈利情况来看，玩家近一周的平均盈利情况大约在490元/吨，相较于去年的行业普遍微盈利或者亏损，行业的春天貌似正在到来。联科科技也在最近宣布，拟募资不超2.19亿元，主要用于“年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料”项目。

　　此外，放眼海外，美国炭黑巨头卡博特3月上调了橡胶炭黑价格，涨幅为12％。当机会来临的时候，狠狠把握住就对了。

　　炭黑有着强大的吸附作用。拆开炭黑的产业链，能完整窥见行业的情况，从上游的煤焦油、蒽油和乙烯焦油等原材料（煤焦油成本占到50%），到下游的橡胶制品、塑料、涂料，和最近很火的锂电池导电剂，玩家们各司其职。

　　从炭黑的生产情况来看，我国是当之无愧的生产和出口大国，全球有将近一半的炭黑产自我们。2016年开始，国内的炭黑产能逐年增长，五年的时间增长了120万吨之多，疫情期间受客观因素影响有所下降，去年又重回高点。此外，2022年，炭黑出口数量超过了81万吨（主要出口到东南亚），同比还增长了12%，而进口只有区区10万吨。

　　因为炭黑的主要原材料是石油、煤炭化工的副产品，所以玩家们的布局主要也尽量靠近原材料，降低了物流成本。这几年，由于结构性改革持续发力，行业前五集中度上升到了接近47%。

　　而从炭黑供需情况来看，笔者初步分析，炭黑行业仍存在结构性产能过剩的情况。在低端市场因为门槛低，市场竞争还是比较激烈的，利润空间也被下游轮胎巨头们压缩。从盈利情况来看，行业头部的盈利水平明显会更高一些。这两年，随着国内环保政策趋严，估计行业的集中度还有提高的空间。

　　说到这里，你也不要对传统的炭黑行业过度悲观，不少玩家已经瞄准了附加值更高的细分领域，比如导电炭黑领域。

　　因为能蹭上锂电池的热度，导电炭黑作为导电剂这两年成为了香饽饽。简单列举一个数据。据专业机构预测，2025年导电炭黑需求预计将达到7.2万吨，复合增长率超过了25%。玩家们也是纷纷布局，比如黑猫股份拟新建“5万吨/年超导电炭黑项目”。

　　关于其增长的逻辑可以参见此前文章【炭黑价格慢爬坡，锂电领域打开增长空间？】，今天笔者主要想看一下目前这条赛道国外玩家领先在哪里？

　　导电炭黑市场在国内其实起步比较晚，主要是由于前些年锂电池还没有进入1-100的阶段，而且炭黑在该领域的用量，相较于轮胎行业，还是太小了，玩家也没有主动扩张的动力。

　　此外，该细分领域的壁垒还是比较高的，比如吸油值和金属杂质含量作为锂电炭黑核心品控指标，往往有着严格的要求，除此之外，也需要特种产线，设备精度要求很高，国内自主研发万吨级反应炉的玩家少之又少。

　　目前海外益瑞石是当之无愧的导电炭黑龙头企业，1980 年开发炭黑工艺，两年后就进行商业化，三年前国内导电炭黑市场几乎被益瑞石垄断，生产的super P炭黑产品用于锂电池。起跑快，先发优势就可想而知了。

　　但是这两年国内玩家作为后进者，因为存在供给缺口，也在拼命追赶。所以你可以看见这几年玩家的研发投入有了显著的提升。希望从跟跑到并跑的那一天，不会来的太晚。